Тимофеев: «Среднесрочно стоит ожидать, что пара рубль-доллар вернется к коридору 75–83»

Рубль укрепился до максимумов за три года благодаря росту нефтяных доходов и жесткой политике Банка России, отмечает аналитик. Однако он называет этот эффект временным

Александр Тимофеев. Фото: из личного архива

Чем вызван аномально крепкий курс рубля? Ждать ли дальнейшего ослабления доллара? Как визит Владимира Путина в Китай повлиял на российский фондовый рынок? Об этом и не только — директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Ф-Брокер» Александр Тимофеев.

Событие недели

Визит Владимира Путина в Китай. Как это повлияет на российский фондовый рынок? Визит скорректировал некоторые ожидания по китайскому треку, которые в моменте были, пожалуй, слишком оптимистичными. Никаких мгновенных биржевых драйверов мы не увидели, скорее некое стратегическое закрепление связки из следующих элементов: энергетика, юань, некоторая промышленная кооперация.

Да, ключевой экономический итог есть — это политическое согласование рамок по «Силе Сибири — 2», более того, достижение новых целевых ориентиров по прокачке. Это неплохая новость для «Газпрома» как монополии и как части государственной силы. Но вряд ли это хорошая новость для рынка. И более того, эта новость даже фактически не оказала никакого воздействия на котировки «Газпрома». Да, это снимает риски того, что Россия вообще не смогла бы пристроить газ вне внутреннего рынка или ЕС. Но до финальных контрактов и до того, как мы увидим некоторые тарифы, рынок все-таки будет продолжать дисконтировать китайский контракт. Никакого позитива по китайскому треку для российского рынка мы не увидим.

Валюта

Курс доллара впервые за три года опускался ниже 70 рублей, и, более того, рубль стал своеобразным лидером среди мировых валют по укреплению против доллара. В пользу рубля играл довольно редкий набор факторов. С одной стороны, никто не ожидал, что ситуация вокруг Ирана продлится так долго, и никто не ожидал, что Российская Федерация сможет заработать на этом некоторые сверхприбыли. Эти сверхприбыли, эти нефтедоллары с начала мая начали возвращаться в Российскую Федерацию, и по бюджетному правилу, и по принудительной продаже валютной выручки эти доллары стали превращаться в рубли.

Одновременно довольно жесткая денежно-кредитная политика привела к снижению спроса и к тому, что импортеры просто не смогли переварить тот объем дополнительных долларов, которые в России появились. Поэтому в моменте, да, мы увидели значение ниже 70. И, более того, в ближайшие недели мы можем увидеть даже робкие попытки рубля закрепиться ниже 70. При этом надо понимать, что рынок очень тонкий, участников мало, и делать какие-то очень большие выводы по котировкам в моменте не стоит.

Одновременно, если мы посмотрим на перспективу хотя бы трех месяцев, то вырисовывается следующая картина. Да, в моменте монархии Персидского залива смогли справиться с кризисом, но им нужно еще совсем немного времени для того, чтобы диверсифицироваться и наладить поставки по другим цепочкам. Одновременно и денежно-кредитная политика Банка России будет становиться мягче по отношению к текущему периоду, и год, скорее всего, мы закончим на 12–13% по ставке. Эти два фактора точно не будут играть на укрепление рубля, и поэтому среднесрочно стоит ожидать, что пара рубль-доллар вернется все-таки к значениям гораздо выше и, наверное, ближе к коридору 75–83.

Источник: bfm.ru